برودكوم ومايكروسوفت: سباق الذكاء الاصطناعي بين مبيعات الأدوات وامتلاك المنصة

برودكوم (NASDAQ:AVGO) ومايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) حققتا أرباحاً فصلية قوية بفضل الذكاء الاصطناعي، لكن كل منهما تتبع نهجاً مختلفاً. برودكوم تبيع الرقائق المخصصة والمفاتيح لمراكز البيانات العملاقة (hyperscaler)، بينما تبيع مايكروسوفت خدمات السحابة والمساعدين الرقميين (Copilot) وطبقة الإنتاجية. المقارنة بينهما تُظهر كيف ينقسم بناء الذكاء الاصطناعي بين موردي الأدوات (picks-and-shovels) وأصحاب المنصات المتكاملة.

استراتيجيتان مختلفتان

برودكوم: نهج المكونات

برودكوم تصمم رقائق مخصصة (custom silicon) لعملاء مثل جوجل وميتا، بالإضافة إلى مفاتيح الشبكات عالية السرعة التي تربط آلاف الرقائق في مراكز البيانات. هذا النموذج يشبه بيع الفؤوس والمجارف لعمال مناجم الذهب، حيث تستفيد الشركة من الطلب المتزايد على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي دون الحاجة لبناء تطبيقات المستخدم النهائي.

مايكروسوفت: نهج المنصة

مايكروسوفت تقدم منصة متكاملة تشمل Azure (السحابة)، وCopilot (المساعد الذكي المدمج في Office وWindows)، وخدمات الذكاء الاصطناعي للمطورين. هذا النموذج يسمح للشركة بالاستحواذ على قيمة أكبر من سلسلة القيمة بأكملها، لكنه يتطلب استثمارات ضخمة في البحث والتطوير والتسويق.

التقييم السعري

برودكوم تُتداول بمضاعف ربحية (P/E) أقل نسبياً مقارنة بمايكروسوفت، رغم نمو أرباحها بوتيرة أسرع بفضل طفرة الذكاء الاصطناعي. مايكروسوفت تحظى بعلاوة سعرية بسبب هيمنتها على السحابة والإنتاجية، لكن بعض المحللين يرون أن برودكوم قد تكون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.

ماذا يعني للمستثمرين

الاختيار بين السهمين يعتمد على أهداف المستثمر: برودكوم تقدم تعرضاً مباشراً للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع مخاطر أقل من المنافسة المباشرة، بينما مايكروسوفت تقدم تنوعاً في الإيرادات واستقراراً بفضل منتجاتها البرمجية. كلا السهمين استفادا من موجة الذكاء الاصطناعي، لكن الفارق في التقييم قد يخلق فرصاً شرائية متفاوتة.