جيم كرامر: إنفيديا أشهر شركة رقائق مملوكة والتقييم خاطئ

في تصريحات لاذعة، هاجم المعلق المالي الشهير جيم كرامر المستثمرين الذين يواصلون بيع أسهم إنفيديا (NVDA) رغم ما وصفه بأنها "أكثر شركة رقائق مملوكة في التاريخ". وأشار كرامر إلى أن السوق يمنح مضاعف ربحية آجل (forward multiple) أعلى لأسهم شركات الذاكرة السلعية، بينما يتجاهل التفرد التكنولوجي لإنفيديا.

تغيير التوصية

لم يعلن كرامر عن تغيير رسمي في توصيته، لكنه عبر عن استيائه من سلوك المستثمرين الذين يبيعون السهم عند أدنى مستوياته.

منطق المحلل

يرى كرامر أن إنفيديا تمتلك تقنية حصرية (proprietary) لا تضاهى في صناعة الرقائق، مما يمنحها ميزة تنافسية دائمة. في المقابل، يعتبر أن أسهم الذاكرة السلعية (مثل تلك التي تنتج ذاكرة DRAM و NAND) تواجه منافسة شديدة وهوامش ربح أقل، ومع ذلك تحصل على مضاعف ربحية أعلى من إنفيديا. ويرى أن هذا التناقض يعكس سوء تقدير من السوق.

السياق

تأتي تصريحات كرامر في وقت شهدت فيه أسهم إنفيديا تقلبات حادة بسبب المخاوف من تباطؤ الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي. في المقابل، ارتفعت أسهم بعض شركات الذاكرة مثل Micron Technology (MU) بفضل الطلب القوي على الذاكرة عالية النطاق (HBM). محللون آخرون من Wall Street لديهم آراء متباينة: بعضهم يرى أن تقييم إنفيديا لا يزال مرتفعًا، بينما يعتقد آخرون أن إمكانات النمو في الذكاء الاصطناعي تبرر المضاعفات الحالية.

ماذا نستنتج

تصريحات كرامر تذكر المستثمرين بأهمية التمييز بين الشركات ذات الميزة التنافسية الدائمة (مثل إنفيديا) وتلك التي تعمل في سلع دورية. لكن قرار الاستثمار يبقى مرهونًا بتقييم كل مستثمر للمخاطر والعوائد المستقبلية.