مكرر القيمة الدفترية مؤشر يقارن القيمة السوقية للشركة بحقوق الملكية المسجّلة في قوائمها المالية (القيمة الدفترية). ببساطة، يجيب عن سؤال: كم يدفع المستثمر مقابل كل ريال من صافي أصول الشركة كما تظهر في الدفاتر؟
صيغة مكرر القيمة الدفترية
مكرر القيمة الدفترية = سعر السهم ÷ القيمة الدفترية للسهم
ويمكن حسابه أيضًا من القيمة السوقية مقسومة على إجمالي حقوق الملكية. والقيمة الدفترية للسهم = حقوق الملكية ÷ عدد الأسهم.
مثال رقمي بسيط
لنفترض أن سهمًا سعره 40 ريالًا، والقيمة الدفترية للسهم 20 ريالًا. في هذه الحالة:
40 ÷ 20 = 2
المكرر يساوي 2 مرة، أي أن المستثمر يدفع ضعف القيمة الدفترية مقابل السهم. المثال افتراضي للتعليم فقط.
لماذا يهم في البنوك بشكل خاص؟
في البنوك وشركات التأمين، تتكوّن معظم الأصول من قروض واستثمارات مالية قريبة من قيمتها الدفترية، لذلك يكون مكرر القيمة الدفترية مؤشرًا أكثر موثوقية من مكرر الربحية الذي قد يتذبذب مع المخصصات. لهذا يُستخدم كثيرًا عند تحليل البنوك السعودية.
اربطه بالعائد على حقوق الملكية
لا يُقرأ مكرر القيمة الدفترية وحده. الشركة التي تحقق عائدًا مرتفعًا على حقوق الملكية تستحق مكررًا أعلى، والعكس صحيح. مكرر مرتفع مع عائد منخفض قد يعني مبالغة في التقييم.
متى يكون مضللًا؟
- في شركات التقنية والخدمات التي تعتمد على أصول غير ملموسة لا تظهر بالكامل في الدفاتر.
- عند وجود شهرة (Goodwill) كبيرة تضخّم حقوق الملكية.
- عندما تكون حقوق الملكية سالبة، فيصبح المؤشر بلا معنى.
كيف تستخدمه داخل ورقتي؟
افتح صفحة أي سهم في تحليل الأسهم وراجع مكرر القيمة الدفترية بجانب مكرر الربحية والعائد على حقوق الملكية. مثال: قارن المؤشر لبنك مثل الراجحي مع بنوك القطاع نفسه.
الخلاصة
مكرر القيمة الدفترية أداة قوية لتقييم البنوك والشركات كثيفة الأصول، لكنه ضعيف للشركات غير الملموسة. استخدمه دائمًا مع العائد على حقوق الملكية وجودة الأصول.
أسئلة شائعة
ما هو مكرر القيمة الدفترية باختصار؟
هو مؤشر يقارن القيمة السوقية للسهم بحقوق الملكية الدفترية، ويبيّن كم يدفع المستثمر مقابل كل ريال من صافي أصول الشركة المسجّلة في الدفاتر.
متى يكون مكرر القيمة الدفترية أكثر فائدة؟
يكون أكثر فائدة في البنوك وشركات التأمين والشركات كثيفة الأصول، لأن أصولها قريبة من قيمتها الدفترية. وهو أقل فائدة في شركات التقنية والخدمات التي تعتمد على أصول غير ملموسة.
هل مكرر القيمة الدفترية أقل من 1 يعني أن السهم رخيص؟
ليس دائمًا. قد يعني أن السوق يتوقع خسائر أو تراجع العائد على حقوق الملكية. قارنه بالعائد على حقوق الملكية وجودة الأصول قبل أي استنتاج.
هل المؤشر توصية شراء أو بيع؟
لا. مكرر القيمة الدفترية أداة تحليل واحدة فقط، ولا يكفي وحده لاتخاذ قرار استثماري.
اقرأ أيضًا إخلاء المسؤولية المالية.